飚升网配资从业绩突围到价值重估，方舟健客(6086.HK)中期答卷里的增长与潜力

（原标题：从业绩突围到价值重估，方舟健客(6086.HK)中期答卷里的增长与潜力）

近日，中国最大的线上慢病管理平台方舟健客披露2025年中期业绩，取得营收14.94亿元，同比增长12.9%。盈利端实现关键突破，不仅成功扭亏为盈斩获1250万元净利润，经调整净利润更同比增长16.8%至1760万元，交出一份兼具规模增长与质量提升的成绩单。

（数据来源：中期财报）

在AI与医疗深度融合的黄金窗口期，医疗服务的竞争本质实际上是数据飞轮的马拉松。

方舟健客这份业绩背后，正是5280万注册用户的持续信任。其中，34.4%的月活用户增速与85.4%的付费用户复购率，充分彰显出平台在慢病管理领域的深厚用户积淀，以及强劲的业务韧性。

透过财报，可以发现方舟健客背后暗藏着两大被市场忽视的价值维度。这些尚未被充分定价的预期差，恰恰是制约其估值修复的关键所在。

AI+H2H生态护城河，熟人医患网络的隐形价值

方舟健客的核心竞争力，植根于其不断完善的H2H（医院到家）智慧医疗新生态。

这种基于线下原生医患关系的服务网络，从患者首次面诊的信任原点出发，搭建起覆盖医患长期交互、慢病跟踪管理、社区健康交流、药品精准供应的全链路服务体系，形成了医疗服务领域少见的“信任闭环”。

这种模式的独特价值在数据中已清晰可见。

截至2025年6月30日，公司平台注册医生规模已达22.9万人，其中58.9%来自三级医院，38.5%具备副主任医师及以上职称。高资质医生资源与熟人医患模式的结合，形成独特用户粘性，催生出85.4%的付费用户复购率，处于行业领先水平，充分印证信任背书对慢病管理这类高频刚需服务的决定性作用。

当然，高用户粘性的背后，是平台对服务体验的持续打磨。

通过升级优化APP及小程序的核心服务链路，平台逐步消除用户转化瓶颈，带动上半年的线上零售药店收入同比增长28.2%至8.64亿元。更关键的是，处方药占商品交易总额的81.7%，既反映出慢病患者对持续用药的刚性需求，也凸显平台在专业医疗服务领域的不可替代性。

而服务体验的提升则离不开药品供应体系的强力支撑。

截至2025年6月30日，平台已与超过1650家供应商、980多家制药企业建立合作，其中包括为诺和诺德、大冢制药、诺华及武田制药等领先制药企业落地多款创新药物，尤其在减重、代谢等细分领域精准填补市场空白。

21.6万个药品SKU中62%为处方药的结构，既保障了患者对治疗方案的多样化需求，又通过吸引更多药企合作形成正向循环。

可见，用户规模扩张带动合作资源富集，而更丰富的医疗资源又进一步提升用户留存，这种生态飞轮效应正是方舟健客难以复制的核心竞争力。

政策+需求+AI赋能，被低估的业务潜能

生态壁垒之外，政策红利、市场需求与技术创新的三重共振，构成了方舟健客另一重被低估的价值增长极。

首先，政策层面的持续加码为行业发展扫清了障碍。

例如，今年七部委联合发布的《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，明确将人工智能、大数据等技术列为医药行业升级的核心驱动力，并通过细化应用场景、完善配套措施，为AI医疗的商业化落地提供清晰路径。

这种顶层设计的支持，使得像方舟健客这样深耕数智化慢病管理的平台，能够在合规框架内加速创新实践，政策红利向业绩转化的通道正持续畅通。

（资料来源：亿欧智库）

其次，市场需求的爆发则为方舟健客的业务增长提供底层支撑。

《2024年度国家老龄事业发展公报》指出，截至2024年底，全国60岁以上老年人口已超3.1亿，占总人口的22%。随着我国60岁以上老年人口占比持续攀升，高血压、糖尿病等慢性疾病患病率逐年上升，患者对“随时可及、长期跟踪”的慢病管理服务需求呈指数级增长。而方舟健客的线上服务模式恰好精准匹配这一痛点，其业务增长本质上是对未被满足的医疗需求的合理释放。

最后，技术渗透的深化进一步放大AI医疗服务效能。

亿欧智库数据显示，近六年来人工智能医学指南数量持续增长，医疗行业对AI技术的认知与规范化应用需求已进入新阶段。尤为关键的是，当前近半数一、二级医生已使用过AI-CDSS软件，意味着医疗体系对智能工具的接受度显著提升，为技术落地奠定基础。

在这样的背景下，方舟健客积极推进“AI+慢病管理”战略，构建出一个促进医生效率持续提升、对患者进行全生命周期管理的创新业务模式。

譬如，上半年公司部署的AI电子病历智能体、预问诊智能体等解决方案，实现7×24小时不间断的智能预问诊及医疗记录调阅及建立，提升诊疗效率；AI导诊智能体、AI医生助理等工具则从医患两端同时发力，优化服务匹配精度。

而在供应链端，AI赋能的“方舟优采”系统通过动态库存调整、智能订单监控，将存货周转期稳定在25.7天的高效水平，实现服务质量与运营成本的平衡。

这些AI技术应用的价值不应仅以当前业绩衡量。当政策为创新护航、需求为市场扩容、技术为效率赋能形成合力时，方舟健客正在构建的，是一套能够持续消化行业红利的能力体系。

结语

尽管业绩与生态优势凸显，方舟健客当前的市值仍与其发展潜力存在明显落差。港股上市一年来，公司股价基本维持在发行价附近，约52亿元的市值水平，尚未充分反映其在慢病管理领域的头部地位。

这种估值错位的核心，在于市场对其生态价值的认知滞后。

熟人医患模式构建的AI+H2H生态护城河，叠加“AI+慢病管理”战略的持续深化，正在通过盈利质量提升等持续优化的财务指标显现价值，为长期增长蓄力。

（数据来源：富途）

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